一、新闻与盘面
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周五仍旧是AI计算机的天下，传统板块略吃瘪，总体赚钱效应不错。无论承认与否，数字经济应该就是今年最大的主线。当然，主线也要找好上车的时间，现在这个位置的风险性价比一般，可以多看看新能源、以及一些性价比高的传统蓝筹股。 最近这一周，TMT+电子的成交占比已达到全市场的45%，不少人觉得板块情绪是否已到高点、行情是否要到头了： 可以参考历史经验来看。 首先，“成交占比”、“换手率”、“拥挤度”等情绪指标更适用于基本面、产业逻辑相对稳定的行业；而当一个行业所处的产业趋势、基本面逻辑等出现重大变化时，则可能突破交易拥挤的限制，从而形成新的趋势性行情。 其次，参考过去三轮主线成交占比新高后的表现，除非市场环境或者行业基本面出现系统性变化，成交占比新高并不意味着行情的终点，更多是短期的震荡休整： 2020-2021年的新能源：新能源板块在2020年至2021年期间，多次出现过拥挤度快速抬升、成交占比创新高，但在产业周期的延续下，板块在短暂震荡后又再度走出了趋势性行情。 2016-2020年的核心资产：以茅指数为代表的核心资产，在2016年至2020年期间多次出现过成交占比快速抬升、并持续处于历史较高水平的情况。但在本身基本面强劲，叠加外资、公募基金为主导的机构增量资金大幅流入驱动下，核心资产始终保持强势，成交占比及股价均连续突破前高。 后续随着一季报业绩陆续披露，能继续维持高景气、或者业绩显著改善的行业，有可能产生阶段性的超额收益。因为从业绩与股价的相关性上可以看出，二季度后景气的有效性将显著提升，其中4月更是全年中业绩与股价相关性最强的月份。 根据2023年各行业一致预期增速和利润修复程度，出行链相关的酒店餐饮、免税、航空运输，以及医药生物中的创新药等方向，业绩边际改善明显，且拥挤度均处于历史低位。感兴趣的话也可以关注。 至于全年的主线----数字经济，因为横跨多个行业，容量足够大，有望持续被游资和机构炒作。 即使看基本面中的盈利增速，随着国内疫情高峰已经过去，以泛信创、AIGC为代表的多个方向迎来加速增长期，计算机行业的景气度有望显著改善。预计2022年计算机行业盈利降速收窄至15.9%，2023年有望大幅提升至101.2%。横向对比来看，计算机有望成为A股成长行业中弹性最高、增速最快的方向。 至于开年的另一条主线----中特估，我觉得行情也不会这么快走完，只不过这个板块增速没有那么快，影响范围只在国外，并不像AI这种是全球性的产业趋势，所以力度和持续性应该不如数字经济，算是次要主线。 我们认为“中特估”是除“数字经济”外的另一条主线方向，然而，如何参与、如何选股始终是市场最关心的问题。 二、海南 之前提到过海南新出了新的担保即提、即购即提的政策，包括最近领导人也提到了自由贸易港的事情，咱们就多看看中免的情况。 目前离岛免税提货方式包括机场火车站码头提货、返岛提取、邮寄送达三种，都需要消费者离岛后提货。 新增的担保即提：单价超过5万元的免税品可选择“担保即提”方式提货，旅客向海关提交相当于进境物品进口税的担保后可现场提货（税金一般是购买金额的10%-30%），旅客离岛后，海关退还担保。 新增的即购即提：指定的且单价不超过2万元的免税品可选择“即购即提”方式提货，海关不验核实物。 这个政策提升了消费者的即时体验，可以刺激购买意愿。 另外，根据国家规划，2025年海南全岛封关。目标是建立贸易自由、投资自由的自由贸易港。 具体的政策变化有： （1）进口商品进入海南零关税，但从海南进入内地要交关税。 （2）出入境更加方便； 跨境贸易活动及资金流动更加灵活； 所得税缴纳全国最低（企业和个人15%所得税）； 互联网数据全球开放； 岛内资产算作“离岸资产”不受国内监管。 博鳌论坛讲到正全面启动全岛封关运作准备，确保今年具备封关硬件条件、明年完成封关各项准备、2025年底前实现全岛封关运作。 至于中免本身，最近发布的年报显示，2022年利润50.3亿，同比下降48%，跟业绩快报公布的利润50.2亿差不多，符合预期。免税业务未来的市场空间很大，壁垒也很高，前景很好，可以保持长期的高ROE。 2022年即使疫情的影响，也能赚到50亿，说明护城河本身还是挺强的。 国家在持续加码免税政策，目的是促使中国免税消费回流国内。这个惯性趋势也还是会持续，接下来期待的一个重头戏是市内免税政策的放宽。 券商平均预估的利润是2023年120亿、2024年170亿，对于23年PE在30多倍，整体来说估值算是合理，性价比不算特别高。 走势方面，经过2年的调整，黄色年线已走平，并和蓝色的半年线呈现多头形式，接下来要么继续震荡，要么缓慢上升，不太可能继续下跌了。除非再有什么黑天鹅，否则前期的156应该就是铁底，再次触碰的可能性很小。这个位置买一些的话，赚个业绩增长的钱，还是大概率的事情。 文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎!
